萬辰集團赴港IPO招股書拆解：高增長、高復購的零食生意經

　　9月23日，中國領先且增長最快的零食飲料零售企業(yè)——福建萬辰生物科技集團股份有限公司（下稱“萬辰集團”），正式向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請，擬在主板掛牌上市。

　　據(jù)招股書披露，萬辰集團憑借其獨特的商業(yè)模式和高效的運營體系，已在中國零食飲料市場占據(jù)領先地位。根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年商品交易總額（GMV）計算，“好想來”不僅是中國零食飲料零售品牌第一，也是全國首個門店數(shù)量突破10，000家的量販零食品牌。

　　如果說龐大的門店網(wǎng)絡是萬辰集團的“軀體”，高效的供應鏈是其“血脈”，那么貫穿始終的數(shù)字化系統(tǒng)，就是驅動這家零售巨頭高速運轉的“智能大腦”。根據(jù)灼識咨詢的資料，萬辰集團是中國首家通過自主研發(fā)IT系統(tǒng)，將所有核心業(yè)務流程全面數(shù)字化的量販零食零售商。這為其帶來了較高的運營效率和決策精準度。

　　財務數(shù)據(jù)亮眼，增長勢頭強勁

　　在消費市場深刻變革的背景下，萬辰集團展現(xiàn)出了強勁的增長潛力。據(jù)招股書顯示，集團總收入從2023年的人民幣93.0億元增長至2024年的人民幣323.3億元，同比增長247.9%。2024年，集團GMV達人民幣426億元，較2023年同比增長282%，增速領跑行業(yè)。盈利能力方面，集團2024年經調整凈利潤達人民幣8.2億元。

　　進入2025年，增長勢頭繼續(xù)延續(xù)。截至2025年6月30日止的六個月內，集團收入達人民幣225.8億元，同比增長106.9%，經調整凈利潤更是高達人民幣9.2億元。

　　共贏的商業(yè)飛輪，驅動可持續(xù)增長

　　據(jù)萬辰招股書顯示，驅動萬辰集團增長的核心引擎——是一個由五大要素構成的良性循環(huán)“增長飛輪”。這一模式不僅是其商業(yè)戰(zhàn)略的核心，更是實現(xiàn)消費者、加盟商、供應商與公司多方共贏局面的關鍵。

　　據(jù)介紹，飛輪的起點是門店網(wǎng)絡的擴張，這為規(guī)�；�采購提供了基礎，從而提升了與上游供應商的議價能力。強大的議價能力和高效的直采模式，使得集團能夠提供高質價比的產品，將成本優(yōu)勢直接讓利給消費者。物美價廉的產品和愉悅的購物體驗為消費者帶來了更大價值，從而建立了龐大且忠實的會員群體。最終，強大的品牌力和穩(wěn)健的門店盈利模式吸引了更多優(yōu)質加盟商建立長期合作關系，進一步推動了門店網(wǎng)絡的擴張，形成了一個自我強化的增長閉環(huán)。

　　這一飛輪由數(shù)字化基礎設施、深刻的消費者洞察和高效的運營能力這三大核心要素持續(xù)賦能，確保了整個生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同與高效，最終實現(xiàn)了所有參與方的價值共創(chuàng)與共享。

　　這其中，數(shù)字化系統(tǒng)為加盟商提供了強大的運營工具。加盟商可實時查看銷售額、訂單量、SKU動銷等關鍵數(shù)據(jù)，從而動態(tài)優(yōu)化商品陳列與組合，提升單店盈利能力。在會員管理方面，系統(tǒng)構建了精準的會員畫像與消費行為模型，支持高度定制化的營銷方案推送，如定向優(yōu)惠券、差異化積分獎勵等，有效提高了營銷ROI、用戶復購率和品牌忠誠度。

　　從選址到選品，從倉儲到營銷，萬辰集團通過端到端的數(shù)字化建設，將數(shù)據(jù)轉化為了核心生產力，構建了一個能夠自我優(yōu)化、快速迭代的智能商業(yè)體，為其在激烈的市場競爭中奠定了堅實的領先優(yōu)勢。

　　規(guī)模與效率構筑核心護城河

　　萬辰集團的成功，源于其對“規(guī)模”與“效率”的極致追求，并由此構建起核心的競爭壁壘。

　　截至2025年6月30日，集團在全國29個省份擁有超過15，000家門店，形成了廣泛覆蓋與核心區(qū)域深度滲透的門店網(wǎng)絡。尤其在長三角及“山河四省”等高消費潛力和人口密集的市場，確立了絕對的領先地位。同時，截至2025年8月31日，集團已積累逾1.5億注冊會員，龐大且忠實的用戶群體成為其持續(xù)增長的堅實基礎。

　　萬辰集團率先將AI技術應用于選址決策，其自主研發(fā)的數(shù)字化選址系統(tǒng)整合了地理信息、人流熱力、區(qū)域競爭及租金水平等多維度數(shù)據(jù)，能夠實時推薦最佳開店點位，并精準預測人流量與銷售額，顯著提升了新店的成功概率和投資回報。加盟商通過線上平臺即可高效完成一系列建店籌備流程，大大縮短了開店周期。

　　同時，萬辰集團的數(shù)字化系統(tǒng)匯集了全國超1.5萬家門店和超1.5億會員的數(shù)據(jù)，能夠精準識別高潛力品類、捕捉產品流行趨勢，并分析區(qū)域性的消費偏好差異。這些深刻的洞察，為新品引進、SKU汰換和品類結構優(yōu)化提供了強大的數(shù)據(jù)支持，顯著提升了新品上市的成功率。

　　另一方面，集團通過精簡中間流通層級，實現(xiàn)了約95%的產品由品牌廠商直采。遍布全國的51個常溫倉及13個冷鏈倉，構建了強大的倉儲物流網(wǎng)絡，使大部分門店的補貨周期縮短至“T+1”。極致效率將成本優(yōu)勢直接讓渡給消費者，產品零售價較傳統(tǒng)商超同類產品低約20%-30%，實現(xiàn)了真正的“高質價比”。

　　萬辰集團的數(shù)字化系統(tǒng)則驅動著全國51個常溫倉和13個冷鏈倉的高效運作。在倉儲環(huán)節(jié)，引入AGV（自動導引車）和圖像識別技術，實現(xiàn)自動分揀，提升效率并降低人力成本。在物流環(huán)節(jié)，運輸管理系統(tǒng)（TMS）利用智能算法規(guī)劃最優(yōu)配送路線，結合波次截單功能，實現(xiàn)了從倉庫到大部分門店的“T+1”次日達，將缺貨風險降至最低。

　　此次赴港上市，萬辰集團計劃將募集資金用于進一步擴張和升級門店網(wǎng)絡、持續(xù)豐富產品組合、提升倉儲物流效率及升級數(shù)字化基礎設施等。展望未來，隨著資本的助力，萬辰集團將繼續(xù)鞏固其在中國零食飲料零售行業(yè)的領導地位，并有望將其成功的“硬折扣”模式拓展至更廣闊的快消品市場，為全球投資者帶來長期價值回報。

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